世界経済

AI関連のハイテク株が急落し、投資家が安全資産に殺到したことで、米国債10年物利回りが1カ月ぶりに5%を下回った。

原題: 美국채 10년물 금리 한달 만에 5% 아래로…안전자산 쏠림

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総務省統計局によると、9月の生鮮食品を除くコア消費者物価は前年同月比2.1%上昇し、8月（1.7%）から伸びが拡大、日銀の目標である2%を上回った。政府の燃料費補助金が世界的な原油高の直接的な影響を和らげた。

原題: Japan CPI inflation hits 9-mth high in Sept, crosses BOJ target

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22日の東京株式市場で日経225指数は2.40%下落し、1カ月ぶりの安値を記録した。値下がり銘柄は2092で値上がり銘柄（1404）を上回り、イビデンは9.49%急落した。

原題: Japan stocks lower at close of trade; Nikkei 225 down 2.40%

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22日、フランス国債利回りが5%を超えたことで欧州株は軟調となった。汎欧州のSTOXX600指数は0.8%安で推移した。

原題: European stocks buckle as French yields cross 5% barrier

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米労働省によると、10月17日までの週の新規失業保険申請件数は前週比6000件減の19万4000件で、7月以来の低水準となった。解雇は依然として少なく、今年の申請件数は歴史的な低水準を維持している。

原題: US jobless claims fell to 194,000 last week, lowest since July

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プロクター・アンド・ギャンブル（P&G）の第1四半期（会計年度）決算は市場予想を上回った。洗濯用洗剤や日用品の販売が伸び、売上高は4%増加した。

原題: Procter & Gamble earnings beat as sales rise 4%, boosted by laundry and home products

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ロッキード・マーチンの第3四半期売上高は207億ドルで、前年同期（186億ドル）から増加し、純利益は18億ドル（1株当たり7.97ドル）だった。受注残高は2920億ドルと過去最高を記録し、同社は2026年の業績見通しを引き上げた。

原題: Lockheed Martin Reports Third Quarter 2026 Financial Results

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ホルムズ海峡付近でのタンカー攻撃やサウジアラビアの施設を狙った攻撃により、世界の原油供給に支障が出るとの懸念が強まり、国際原油価格は5カ月ぶりの高値に上昇した。

原題: Oil prices jump to five-month high as attacks threaten global supply

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22日、原油価格の上昇を受けてアジア株式市場の売りが拡大し、ハイテク株が下落を主導、中国CSI300指数は弱気相場入りした。ビットコインも8万2000ドル台に下落した。

原題: Asian market selloff deepens as oil rises. Bitcoin (BTC) price slips to $82,000

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22日、金価格が1%以上下落した。原油価格の急騰でインフレ懸念が高まり、金利が高水準に長くとどまるとの見方が強まったことが影響した。

原題: Gold drops over 1% as oil rally reinforces higher-for-longer rate outlook

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22日のニューヨーク株式市場で、ダウ平均はほぼ横ばい、S&P500は1.2%、ナスダックは半導体株の下落で2.6%下落した。メタは四半期決算と2対1の株式分割を発表した後、7%近く急落した。

原題: Stock market today: S&P 500, Nasdaq tanks as tech stocks sink amid AI trade worries, Meta shares plummet

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22日、汎欧州のSTOXX600指数は1.05%安の637.74で取引を終え、3週間ぶりの大きな下げとなった。ユーロ圏銀行株指数は4.2%急落して3月以来最悪の1日となり、原油高とフランス国債利回りの急上昇が投資家心理を冷やした。

原題: 유럽증시 3주 만에 최대 낙폭…은행주 급락

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21日のKOSPIは182.92ポイント（3.29%）高の5735.66で取引を終え、5700台を回復した。米国株の好決算ラリーとAI収益性への懸念緩和でサムスン電子とSKハイニックスがそれぞれ5%以上上昇し、外国人は6600億ウォンを買い越した。取引時間中には5816台まで急伸し、今年25回目の買いサイドカーが発動された。KOSDAQは1.38%高の792.76で終えた。同日、日経平均は0.9%高の64,621.24、ハンセン指数は0.7%下落した。

原題: [스팟] 코스피 182.92포인트(3.29%) 오른 5735.66 마감

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財務省は21日、9月の輸出が前年比16.7%増加し、13カ月連続で増えたと発表した。ただし市場予想（20〜21%）には届かなかった。半導体輸出が49.4%、半導体製造装置が43.9%、自動車が15.1%増え、対米輸出は22.9%増加した。輸入は18.9%増え、貿易赤字は5366億円と前月（1.1兆円）から縮小した。

原題: Japan's export growth stays solid, supported by chips and cars

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21日、ビットコインは8万2600ドル前後で取引され、夜間には8万1273〜8万3249ドルの範囲で推移した。現物ETFには5億2670万ドルが流入したが、価格は昨年10月の過去最高値（12万6080ドル）より約34%低い水準だ。10日以内に米CPIの発表とFOMCが予定されており、市場は様子見ムードとなっている。

原題: Bitcoin Price Today: BTC Holds Near $82,600 as $100K Outlook Divides Analysts

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21日、ブレント原油は約1.5%上昇して1バレル110ドル前後、WTIは99ドル台で取引された。イラン国会議長がホルムズの条件が満たされるまで米国を信用しないと述べたことに加え、米国石油協会（API）のデータで原油・石油製品在庫の減少が続いたことが価格を押し上げた。

原題: Oil rises on Middle East supply fears, US inventory drawdowns

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21日、米国債10年物利回りは5.12%前後、2年物は4.79%程度で大きな変動なく推移した。投資家は10月28日のFRB会合を前に、住宅ローン金利と雇用指標を待っている。

原題: Treasury Yields Flat As Fed Rate Decision Approaches

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21日午前の欧州株式市場は、米ハイテク企業の決算を待って小動きとなった。英国の9月消費者物価上昇率が3.5%に高まるとFTSE100は0.2%下落し、第3四半期売上高が予想を上回ったエシロールルックスオティカは11%超急騰した。

原題: European Shares Little Changed as Investors Await US Technology Earnings: DAX, CAC, FTSE100

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スペースXの第3四半期売上高は145億8000万ドルと前年同期比161%増加して予想を大きく上回り、純利益は44億ドルで黒字転換した。マスク氏はスペースXとテスラが合併検討のための特別委員会を設置したと明らかにしたが、確定ではないと一線を画した。

原題: SpaceX pops over 8% after revenue rose 161%, Elon Musk floats Tesla merger

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21日、米国市場の取引開始前にナスダック100先物が0.5%前後上昇するなど、ハイテク株を中心に堅調だった。スペースXの好決算が投資家心理を押し上げ、市場は引け後に発表されるテスラとメタの第3四半期決算を待っている。

原題: Tech futures rise in premarket trading as SpaceX stock rockets overnight—and Wells Fargo's 'buy' signal is triggered

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日本の自民党は、不動産の短期売買による利益への課税を強化する案を検討している。2025年度の東京23区の新築マンション平均価格は1億3784万円（約11億6750万ウォン）で、前年より18.5%上昇した。住宅価格が10年で2倍になったことを受け、投機的取引を抑制しようとする措置だ。

原題: 도쿄 집값 10년새 두 배…日도 투기성 거래 세금 더 물린다

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AT&Tの第3四半期売上高は323億ドルで5.3%増加し、調整後1株当たり利益は0.65ドルと市場予想を上回った。同社は2026年の調整後EPS見通しを2.40ドル程度に引き上げたが、後払い携帯電話加入者の純増が期待に届かず、株価は取引開始前に4.6%下落した。

原題: AT&T (T) Shares Dip 4.6% Premarket After Q3 Earnings Beat but Subscriber Growth Misses

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米エネルギー情報局（EIA）によると、10月16日までの週の米国商業用原油在庫（戦略石油備蓄を除く）は前週比310万バレル減の4億1250万バレルだった。これは同時期の5年平均を3%下回る水準だ。

原題: U.S. crude oil inventories decrease by 3.1 million barrels

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21日のニューヨーク株式市場で、ダウ平均は360.21ポイント（0.69%）高の52,856.09で取引を終えた。S&P500は約0.5%、ナスダックは約1%上昇した。ハイテク株が反発を主導し、上場後初の決算を発表したスペースXは8%近く急騰した。

原題: Stock market today: Dow, S&P 500, Nasdaq rise as tech rallies, SpaceX stock surges nearly 8%

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テスラの第3四半期の調整後1株当たり利益は0.48ドルで市場予想（0.43ドル）を上回り、売上高も予想を超えた。ただし自動車部門の売上高は減少した。

原題: Tesla beats on earnings and sales even as auto revenue declines

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IBMの第3四半期売上高は171億ドルで5%増加した。ソフトウェア売上高が約78億ドルと8%成長して業績をけん引し、そのうちデータ部門は19%、レッドハットを含むハイブリッドクラウドは11%増加した。コンサルティング売上高は53億ドルで横ばいだった。

原題: IBM RELEASES THIRD-QUARTER RESULTS

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サウスウエスト航空の第3四半期営業収益は84億ドルで21.2%増加し、四半期として過去最高を記録した。純利益は2億7000万ドル（1株当たり0.55ドル）、調整後純利益は3億2800万ドル（1株当たり0.66ドル）だった。同社は売上好調により前年より利益率が改善したと明らかにした。

原題: SOUTHWEST AIRLINES REPORTS THIRD QUARTER 2026 RESULTS; RECORD REVENUE PERFORMANCE DRIVES YEAR-OVER-YEAR MARGIN EXPANSION

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21日、中国の大型株中心のCSI300指数が1%下落し、2025年8月以来の低水準を記録した。上海総合指数は0.6%安の3713.03で取引を終えた。第3四半期の成長率が4.5%と堅調で、ローンプライムレートが据え置かれたことから、追加景気刺激策への期待が後退した。

原題: China's blue-chip index hits 14-month low

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日本銀行の氷見野良三副総裁は、基調的なインフレ率が中央銀行の目標である2%にほぼ達しており、金融環境は依然として緩和的だと述べた。

原題: BoJ's Himino says underlying inflation almost at 2% target

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フランスの10年物国債利回りは21日、取引時間中に一時5%を超え、2002年以来初めてこの水準に達した。ルコルニュ首相の政府は2027年予算で540億ユーロの歳出削減を目指しているが、議会が分裂しており合意は難しいとの懸念が強い。

原題: French 10-year bond yield hits 5% for first time since 2002 amid unrest

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20日のニューヨーク株式市場で、ダウ平均は529.85ポイント（1.02%）高の52,495.88と1カ月ぶりの高値で取引を終え、S&P500は0.28%高の7,712.57、ナスダックは0.02%安の26,424.82となった。好決算と原油安が投資家心理を支えたが、AI関連のハイテク株は振るわなかった。3Mは好決算と年間ガイダンスの上方修正で5%超上昇し、ダウの上昇をけん引した。

原題: Markets News, Oct. 20, 2026: Dow Closes Up 500 Points; S&P 500 Rises, Nasdaq Ticks Lower; Oil Prices Pull Back

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ネットフリックスは20日、第3四半期の売上高128.7億ドル（前年比12%増）、1株当たり利益0.87ドル（予想0.82ドル）、営業利益率34.6%を発表した。しかし2026年の広告収入見通しを30億ドルから27億ドルに引き下げ、全従業員の6%に当たる約1000人の削減を明らかにしたことで、時間外取引で株価が下落した。年間売上高見通しは511億ドル。

原題: Netflix (NFLX) earnings Q3 2026

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20日、ブレント原油は取引時間中に1バレル111.99ドルと5カ月ぶりの高値を付けた後、カタールとパキスタンが米イラン交渉再開案を推進しているとの未確認報道を受け、0.69%安の108.79ドルで取引を終えた。ホルムズ周辺でのタンカー被弾や機雷事故、フーシ派によるサウジのエネルギー施設攻撃の脅威がリスクプレミアムを押し上げる中、トランプ氏の対ロシア制裁猶予も供給要因として作用した。21日のアジア時間には再び110ドル台に反発した。

原題: Oil Slips as Iran Talks Fuel Volatility

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20日、米国債10年物利回りは前日比3bp低下の5.12%となり、30年物は5.42%、2年物は4.79%、1カ月物は4.10%だった。原油価格が高値から後退し、10月のFRB利上げ観測が弱まったことで長期金利が小幅に低下した。住宅ローン金利は大きな変動がなかった。

原題: Treasury Rates Today: October 20, 2026

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20日の欧州株式市場は原油安に支えられて取引中の下げ幅の大半を取り戻したが、STOXX600は0.1%安の638.64で取引を終えた。フランスのCAC40は騒乱と政治不安への懸念から0.4%安の7,838.49となり、他の市場より不振だった。世界的なハイテク・AI株の軟調さや生活費デモの拡大も重荷となった。

原題: Europe close: Stocks end off lows as oil falls but French markets underperform

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中国人民銀行は20日、1年物LPRを3.00%、5年物LPRを3.50%に据え置き、17カ月連続で維持した。ロイターの調査に参加した22機関すべてが据え置きを予想しており、第3四半期の成長率が4.5%と予想を上回った後、緩和を急がないというシグナルと受け止められている。人民銀行は7日物リバースレポ金利を主要政策金利とし、貸出基準金利を多様化する方向に移行している。

原題: China's loan prime rates remain unchanged

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テスラは21日の米国市場引け後に第3四半期決算を発表する。市場は1株当たり利益約0.45ドル、売上高約279億ドルと、前年同期（0.50ドル、281億ドル）をやや下回るとみている。テスラは今四半期に48万6000台余りを納車した。

原題: Tesla (TSLA) Q3 2026 earnings preview: flat revenue, falling profits

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中国国家統計局は19日、第3四半期のGDPが前年比4.5%成長したと発表した。ロイターの予想4.4%を上回り、3年余りぶりの低水準だった第2四半期の4.3%から持ち直した数字で、1〜9月の累計成長率は4.6%だった。技術製品の輸出が成長を支えた一方、小売売上高の伸びは1.1%にとどまり、不動産・固定資産投資は減少して内需の不振が続いた。

原題: China's third-quarter economic growth quickens to 4.5% as exports surge, beating estimates

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19日のアジア市場でブレント原油は約2%下落して1バレル107ドル台、WTIは100ドル前後に下落した。16日にブレントは109.86ドルで取引を終え、5月以来の高値を記録していた。トランプ大統領のグラハム法の猶予とロシア産ディーゼル輸入合意で供給拡大への期待が高まったが、ホルムズ海峡での攻撃が続き、下げ幅は限られた。

原題: Oil slips from 5-month high as Trump's Russia sanctions waiver may bring more supplies

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19日のKOSPIは、AIバブル懸念と中国半導体メーカーの技術公開の報を受けて3.17%急落の5488.41で始まったが、下げすぎとの見方から機関投資家の買い（約5760億ウォン）が入り、1.76%高の5768.01で取引を終えた。2営業日連続の上昇で、KOSDAQも1.78%高の808.89と800台を回復した。個人と外国人は売り越した。

原題: [속보] 코스피, 99.96포인트(1.76%) 오른 5768.01 마감

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週末の暴力的なデモと2027年予算の採決を控え、19日のフランス10年物国債利回りは4.84〜4.89%に上昇し、ドイツ国債（ブント）とのスプレッドは140bp台半ばまで拡大して、ユーロ圏債務危機以来の高水準に迫った。フランスの銀行株とCAC40も下落した。23日のムーディーズによる信用格付け評価と11月5日のゼネストが次の変数とされる。

原題: Le risque: How the rioting in France might trigger a 'blow up' in the bond market

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19日、金12月限は1オンス4185ドルで始まり4190ドル台へ小幅上昇し、現物は4170ドル前後で取引された。米10年債利回りが5.08%程度に小幅低下し、10月のFRB利上げ観測が後退したことが金価格を支えた。ただし直近1カ月では約4%下落している。

原題: Gold prices today, Monday, October 19, 2026: Little change in gold prices as oil sailed to May highs

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先週5.5%急落したナスダック100先物は19日の取引開始前に1%反発し、S&P500先物も0.5%上昇した。16日のS&P500は1.1%安の7,659、ナスダックは2.1%安の26,140で取引を終え、ナスダックは6月末以来最悪の1週間となった。今週はネットフリックス（20日）、テスラ・メタ（21日）の決算がAI投資熱を試す。

原題: Stock Market Today: Dow, S&P Live Updates for October 19

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10月12〜18日にバンコクで開かれたIMF・世界銀行年次総会が閉幕した。1991年以来初めてバンコクで開かれた今回の会議には191の加盟国の代表が参加し、タイ財務省は登録者数が1万9000人以上で過去最多だと明らかにした。タイは交渉の成果物ではないホスト文書「バンコク対話ノート」を通じて、人間中心のレジリエンスなど5つの示唆をまとめた。

原題: Thailand Makes History as Host of the 2026 IMF-World Bank Group Annual Meetings, Releases "Bangkok Dialogue Notes"

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19日、ビットコインは8万2400〜8万3000ドルの間で取引され、24時間ベースで1〜2%上昇した。日足のボリンジャーバンド幅が2.5年ぶりに最も狭まり、大きな方向性のある動きを控えた収縮局面だとの分析が出ている。2025年10月の高値約12万6000ドルと比べると依然として大きく下回る水準だ。

原題: Bitcoin Price Today: BTC Coils Near $82,500 as Daily Bollinger Bands Reach Multi-Year Tightness

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19日のアジア株式市場は、先週金曜日の米国市場でのハイテク株中心の売り（S&P500 -1.1%、ナスダック -2.1%）の影響で軟調な出だしとなった。日本の日経225は半導体・AI関連株の軟調で1.2%前後下落して64,500台で取引を終え、香港市場は休場だった。オーストラリアのASX200はエネルギー株とM&Aの報に支えられて0.4%高で終え、原油価格は1バレル110ドル台から小幅に下落した。

原題: ASX opens higher, Ampol refining margins double as oil slips from $US110/barrel — as it happened

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19日（月）の欧州株式市場で、STOXX600指数は0.82%安で取引を終え、週末の生活費デモが暴力事態に発展したフランスのCAC40は1.35%下落し、下げ幅が最も大きかった。フランス10年物国債利回りは10bp前後上昇して約4.89%となり、ドイツとのスプレッドは146bpまで拡大した。ブレント原油は1%以上下落して1バレル108ドル前後、WTIは101ドル台で取引された。

原題: European markets close lower; Stoxx 600 falls 0.82% as France's CAC 40 tumbles 1.35% after violent weekend protests

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19日、米国債10年物利回りは1bp低下の5.09%、30年物は5.432%に低下した。トランプ氏の対ロシア制裁免除で原油価格が後退し、FRBの追加利上げ観測が弱まった影響だ。FRBは9月に政策金利を3.75〜4.00%に引き上げており、次回FOMCは10月27〜28日で、現在はブラックアウト期間中だ。

原題: Treasury yields ease as oil prices retreat amid fading Fed rate-hike bets

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19日のニューヨーク株式市場は、先週急落したAI関連株が反発し、ナスダックとS&P500が上昇して始まり、ダウは小幅安となった。取引開始直後にナスダックは約1.1%、S&P500は約0.6%上昇し、先週25%超急落したコアウィーブは取引開始前に6.6%反発した。今週はネットフリックス、スペースX、テスラ、メタなどビッグテックの決算発表が予定されている。

原題: Stock market today: Dow slips, Nasdaq, S&P 500 rise as the AI trade rebounds

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19日のアジア株式市場は、先週金曜日の米国ハイテク株急落の影響で高安まちまちとなった。東京の日経平均は軟調に始まって下落し、ソウルのKOSPIは1.7〜1.8%反発、上海は0.4%上昇した。香港は休場で、1バレル110ドル前後の原油価格と今週のビッグテック決算が変数とされた。

原題: Asian tech stocks mixed after Wall St losses, eyes on earnings

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週末の暴力的なデモの後、19日午前にフランス10年物国債（OAT）とドイツ国債（ブント）の利回り差は約145bpまで拡大して10月の高値に迫り、フランス10年債利回りは4.84〜4.86%と2002年以来の最高値（4.989%）に近づいた。フランスの利回りはイタリアやギリシャより高くなっており、ムーディーズは10月23日にフランスの信用格付けを見直す予定だ。

原題: Chart of the day: France's bond market is flashing another warning for EUR/USD

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19日のニューヨーク株式市場は、先週のAI関連の売りが落ち着き、S&P500とナスダックが上昇し、序盤は軟調だったダウも上昇に転じた。半導体株の反発がナスダックをけん引し、取引時間中にS&P500は7,727台（+0.89%）、ナスダックは26,592台まで上昇した。米10年債利回りは約5.07%と10月7日の高値より29bpほど低く、市場はネットフリックス（20日）とメタ・テスラ（21日）の決算を注視している。

原題: Stock market today: Dow jumps, S&P 500, Nasdaq gain as AI jitters fade

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メタの株価は19日、取引時間中に1.8%安の696ドル台で取引された。21日の引け後の第3四半期決算発表を前にした利益確定売り、AI設備投資がフリーキャッシュフローを圧迫するとの懸念、最近のアナリストによる目標株価引き下げが重なったとの分析だ。メタは16日にもアナリストの引き下げとAI支出への懸念で3.7%下落しており、52週高値（約779ドル）を大きく下回っている。

原題: Why is Meta Platforms stock sliding today?

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FRBは10月27〜28日のFOMCを前に、17日から公の発言を控えるブラックアウト期間に入った。ウォーシュ議長は16日のバンコクでの講演で世界的な「同時引き締め」に言及したが、10月の利上げの有無は示唆しなかった。債券市場は10月据え置きの確率を約80%とみて、12月9日の利上げを有力視して織り込んでおり、9月の利上げ以降、消費者物価上昇率は3.7%に上昇した。

原題: What To Look For From The Fed's October Meeting

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スコット・ベッセント米財務長官は18日、NBCの「ミート・ザ・プレス」で、9月の消費者物価3.7%上昇はイラン紛争によるエネルギーショックが原因だと述べた。9月のガソリン価格は9.1%上昇して月間物価上昇分の半分以上を占めており、同氏はイラン情勢が過ぎれば価格は下がるとの考えを示した。司会者はコア物価にはエネルギーが含まれないと反論した。中間選挙は11月3日で、16日後に迫っている。

原題: Treasury Secretary Scott Bessent says Iran war drives current energy shock

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中国商務省は10月16日、2兆パラメータ以上の大規模モデル、AIエージェント、チップ設計、コンピューティングクラスターなど23のAI技術を含む40技術の輸出規制案を公表し、臨時登録制を即時施行した。習近平氏の訪米で延長された貿易休戦が3週間で揺らいでいるとの評価が出た。米中の技術ブロック化が深まるほど、中国のサプライチェーンに絡む韓国IT企業の選択は難しくなる。

原題: China Moves to Curb Tech Exports, Including AI, Citing National Security Risks

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10月16日、S&P500は1.09%安の7,659、ナスダックは2.14%安の26,140で取引を終え、週間でそれぞれ約2%、4%超下落し、ナスダックは6月以来最悪の1週間となった。AIインフラ債務への懸念、3.7%の物価上昇、110ドルに達したブレント原油、5%台の国債利回りが重なった結果で、VIXは6月以来の高水準に跳ね上がった。10月28日のFOMCと中国の第3四半期GDP発表を前に、世界の投資家のリスク回避姿勢が鮮明になった。

原題: Stock market today: Dow, S&P 500, Nasdaq sink as tech sell-off caps volatile week

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米国の9月CPIショックとAIインフラ債務への懸念（コアウィーブ急落）が重なり、10月15日にKOSPIは454ポイント（7.57%）安の5,554、KOSDAQは7.65%安の760で取引を終え、両市場でサーキットブレーカーが発動された。サムスン電子が-9.5%、SKハイニックスが-11%と半導体が下げを主導し、外国人は3兆6000億ウォン超を売った。日経平均も4.9%急落して世界的な半導体の投げ売りに広がり、KOSPIの週間下落幅は2008年以来最大となった。

原題: '검은 목요일'...코스피·코스닥 폭락

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AIクラウド企業コアウィーブの2031年満期債の利回りが16%を超え、5年物CDSスプレッドが1100bp以上に急騰し、市場が5年以内のデフォルト確率を60%前後とみる水準になった。500億ドルを超える債務でAIデータセンターを建設するビジネスモデルへの疑念が、オラクルやデルなどAI関連株全般の急落につながった。「借金で積み上げたAIブーム」論争は、韓国半導体株急落の背景でもある。

原題: CoreWeave credit default swaps hit distress levels as investors sour on AI debt

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9月の消費者物価は前月比0.6%、前年比3.7%上昇して予想の3.6%を上回り、コアCPIも2.6%に反発した。ガソリン価格が9.1%跳ね上がって上昇分の半分を占め、イラン戦争が物価に直結していることを示した。10月FOMCでの利上げ確率が再び上昇し、国債利回りが跳ね上がったことで、翌日の韓国・日本株暴落の引き金となった。

原題: September CPI report shows inflation accelerated to 3.7% as energy costs soared

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中国の9月の輸出は前年比36.3%増と予想の25.5%を大きく上回り、輸入も31%増加し、月間貿易黒字は1335億ドルと過去最大を記録した。半導体輸出が1〜9月に108%急増し、自動車輸出が56%増えるなど、AI需要とEU向け出荷ラッシュがけん引した。1〜9月の累計黒字9381億ドルは、欧州による貿易不均衡是正の圧力を強め、韓国の輸出企業との競争激化を意味する。

原題: China's exports and imports surge past expectations in September

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10月11日の1日だけでタンカー6隻以上が攻撃されるなど、イランによるホルムズでの船舶攻撃が急増し、タンカーの通航量は7月末以来の低水準に落ち込み、ブレント原油は106ドルを超えた。イラン当局者は新たな戦術で攻撃を強化すると表明し、事態長期化への懸念が高まった。湾岸産原油の比率が高い韓国は、輸入先の多角化と備蓄油の運用が再び試されている。

原題: Iran steps up Hormuz surveillance: Attacks soar, oil flows crash again

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FRBの10月のベージュブックは、米国の経済活動が弱いか緩やかに成長したと評価した。12地区のうち「中程度」の成長を報告したのは2地区のみで、3地区はほとんど変化がなかった。大半の地区で消費支出は停滞し、半数以上が消費は高所得層がけん引していると伝えた。

原題: The Fed - Monetary Policy: Beige Book

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IMFはバンコク年次総会で発表した10月の世界経済見通しで、2026年の世界成長率を7月より0.1ポイント高い3.1%、2027年を3.4%とし、世界の物価上昇率は4.7%と予想した。AI投資ブームが中東戦争の衝撃を相殺したものの、成長の95%が32カ国に集中して格差が拡大していると警告した。韓国は半導体需要により0.7ポイント上方修正の3.3%とされたが、見通しの前提が「来年3月のホルムズ再開通」である点が変数だ。

原題: IMF raises 2026 global growth forecast to 3.1% as economic inequality widens

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中国CXMTのメモリー追い上げの報とブロードコム経営陣のAI需要に関する発言が重なり、10月13日にKOSPIは取引時間中に7%以上下落した後、5.46%安の6,035で取引を終え、6000台を脅かした。外国人の売りが殺到してサムスン電子・SKハイニックスが急落し、米国のメモリー株にも売りが広がった。9月の高値から20%以上下落したKOSPIは事実上の弱気相場入りとなった。

原題: Chip Selloff Sparks 7% Korea Rout on Brewing Worries Over AI

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9月28日〜10月4日の1週間にホルムズ海峡でタンカー10隻が攻撃される過去最多の記録が出ると、ブレント原油は1日で4.8%上昇して105ドルで取引を終えた。米メキシコ湾のハリケーンの脅威や備蓄放出期待の剥落も重なった。原油輸入国の韓国にとっては物価・貿易収支・航空燃料費など全方位の負担であり、米国9月CPI急騰の直接的な原因となった。

原題: Oil prices jump as Iran steps up tanker attacks, hurricane threatens U.S. Gulf production

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米10年物国債利回りは10月初めに5.3%を超え、2002年以来の高水準に上昇した。FRBの利上げへの転換、原油急騰による物価の再加速、財政赤字への懸念が重なった結果で、今年に入って90bp以上跳ね上がった。世界の長期金利の基準が上昇すると、韓国の国債・貸出金利と成長株のバリュエーションがいずれも圧迫を受ける。

原題: Why The 10-Year Treasury Yield Just Hit A 24-Year High

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ユーロスタットの速報値によると、9月のユーロ圏消費者物価は前年比3.8%と8月の3.2%から大きく上昇し、2023年9月以来の高水準を記録した。エネルギー物価が18.8%急騰した影響が最も大きく、コア物価も2.5%に上昇した。10月29日のECB理事会で追加利上げの圧力を高める指標であり、欧州の需要減速は韓国の対欧州輸出にも負担となる。

原題: Euro area annual inflation up to 3.8%

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9月の非農業部門雇用者数は2万9000人増と予想の8万4000人を大きく下回り、失業率は4.2%に上昇した。7月は1万人減、8月は13万3000人に下方修正され、時間当たり賃金の伸び3.0%は2021年以来の低さだった。中間選挙前最後の雇用統計で、市場は10月FOMCでの据え置きの可能性を高く織り込み始めた。

原題: U.S. September 2026 jobs report: payrolls miss forecasts badly

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FRBが重視する8月の個人消費支出（PCE）物価は前年比3.4%、コアは3.0%で、それぞれ予想の3.7%、3.3%を下回り、7月の数値も下方修正された。9月の利上げ直後に出た指標であるため、追加利上げのペースを緩められるとの期待が生じた。ただし2%目標との距離は依然大きく、高金利長期化の見通しは維持された。

原題: PCE inflation eases to 3.4% — cooling the case for another Fed rate hike

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習近平国家主席の9月23〜25日のワシントン国賓訪問中、米中は11月10日に期限を迎える予定だった貿易休戦を2027年1月10日まで延長し、農産物・エネルギーなど約300億ドル規模の「非中核」品目の関税を引き下げることにした。しかし6カ月以上の延長を期待した市場には物足りず、AIやイラン問題などでの合意はなかった。米中の間に挟まれた韓国の輸出業界にとっては、一息つく以上の意味はなかった。

原題: U.S.-China trade truce extended for two months, Bessent says, as Xi begins state visit

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日本銀行は9月18日、7対2で短期政策金利を1.0%から1.25%に引き上げ、1995年以来の高水準とした。6月の利上げから3カ月での追加利上げで、物価が2%目標を上回るリスクと期待インフレの上昇を理由に挙げた。円キャリートレードの巻き戻しと日本国債利回りの上昇は、韓国を含むアジア金融市場の変動要因となる。

原題: Bank of Japan raises interest rates to 31-year high, flags concerns over inflation

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FRBは9月16日、12対0の全会一致で政策金利を0.25ポイント引き上げ、3.75〜4.00%とした。2023年以来初の利上げで、ウォーシュ議長は「緩和の一部を取り除いた」とし、物価があまりにも長く高すぎたと述べ、ドットチャートは年内の追加利上げを示唆した。ホワイトハウスは反発したが、市場は追加利上げを織り込み、韓国銀行の利下げ余地とウォン相場に直接的な圧力となった。

原題: Fed rate decision September 2026: Rates rise to 3.75%-4%

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欧州中央銀行は9月10日、全会一致で3つの政策金利を0.25ポイント引き上げ、預金金利を2.50%とした。8月のユーロ圏物価3.3%、エネルギー物価14.3%という中東戦争の衝撃を理由に挙げたが、今後の道筋は「会合ごとにデータで判断する」として約束しなかった。米国・欧州・日本が同じ月にそろって利上げに踏み切る、世界的な引き締め再開の一角だった。

原題: ECB hikes rates as expected, but questions remain

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ブルームバーグ・ドル指数は9月第1週に0.7%下落して5月以来の安値に沈み、円は日銀の利上げ期待と介入への警戒の中、1カ月ぶりの高値に上昇した。FRBの利上げ観測が一時後退した影響も重なった。ドル安局面は、ウォン相場と外国人資金の流入に一息つかせる要因だった。

原題: US Dollar Slumps to Start September as Yen Surges on Rate Bets

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米下院は上院から送られたつなぎ予算案を370対48で可決し、10月1日の新会計年度開始とともに懸念されていた連邦政府の閉鎖を回避した。昨年43日間の政府閉鎖を経験した市場には安心材料だったが、次の期限は中間選挙後の12月11日に先送りされたにすぎない。米国の財政リスクは、国債利回りとドルを通じて新興国の資金の流れにも影響を与える。

原題: House passes funding stopgap, averting government shutdown in October

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財務省は、7月30日〜8月26日の外国為替市場への介入規模が15兆3993億円で、月間ベースで過去最大だったと発表した。今年の累計介入額は27兆円を超え、2024年の年間記録（約15兆円）をすでに上回った。巨額の介入にもかかわらず円が再び弱含むと、日銀への利上げ圧力が強まり、アジア通貨全般に不安が広がった。

原題: Japan spends record ¥15.39 trillion in July-August forex interventions

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ケビン・ウォーシュ議長は就任後初のジャクソンホールでの基調講演で、夏の物価指標が改善したとしても基調的な流れが変わったわけではないとして利上げの可能性を残し、フォワードガイダンスは示さなかった。講演直後、9月利上げの確率は3分の1から56%に跳ね上がり、国債利回りとドルが上昇した。米国の利上げへの転換は、韓国の金利・為替運営の余地を狭める要因だ。

原題: Fed Chairman Warsh warns on inflation at Jackson Hole

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エヌビディアの2027会計年度第2四半期の売上高は962億ドルと前年の2倍を超え、2028会計年度の売上高が70%成長するとの見通しは市場予想（44%）を大きく上回った。株価は1日で8%超上昇し、AI投資サイクルがまだ続いていることを確認した。エヌビディアにHBMを供給するサムスン電子・SKハイニックスと韓国の半導体投資家に直結する決算だった。

原題: Nvidia earnings takeaways: Huang forecasts 70% fiscal 2028 revenue growth, far above estimates

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1930年関税法338条を77年ぶりに発動したカナダ産約200億ドル相当の商品に対する50%関税が8月22日に発効し、カーニー首相は9月8日から同規模の報復関税を予告した。トランプ大統領は2日後、2027年からカナダの自動車・鉄鋼への関税を50%に引き上げると付け加えた。北米サプライチェーン全体が揺らぐ中、カナダに工場を持つ韓国の自動車・バッテリー業界も緊張した。

原題: As U.S.-Canada trade talks collapse, Carney says retaliatory tariffs will start Sept. 8

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7月の消費者物価は前月比0.1%、前年比3.4%上昇し、6月の3.5%から小幅に鈍化し、コアCPIは2.5%だった。ただしエネルギー価格は前年より14.7%、ガソリンは24.6%高く、イラン戦争の影が依然として残っていた。市場は9月の利上げ確率を引き下げたが、物価が目標を大きく上回る構図はそのままだった。

原題: CPI inflation report July 2026: Prices rose 0.1%, annual rate 3.4%

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7月の非農業部門雇用者数は2万3000人減少し、8万人台の増加を予想していた市場に衝撃を与え、5〜6月の数値も10万人以上下方修正された。失業率は4.1%に低下したが、これは求職をあきらめる人が増えたためで、賃金上昇率は5年ぶりの低さだった。高インフレ下の雇用減速というジレンマが、FRBの9月利上げをめぐる市場の議論を激しくした。

原題: July jobs report: US economy shed 23,000 jobs, a sudden reversal

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1ドル＝164円まで進んだ円安を食い止めるため、財務省と米財務省が7月31日に協調して円を買ったと、片山財務相とベッセント長官が確認した。米国が日本の通貨防衛に加わったのは約28年ぶりで、円は155円台まで急反発した。円安の恩恵を受けていた韓国の輸出企業の価格競争力と、円の投資家の双方に影響を与える出来事だ。

原題: U.S., Japan confirm coordinated yen intervention, signal readiness for more

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米商務省経済分析局による第2四半期GDP速報値は年率1.5%で、第1四半期の2.1%と市場予想の2.1%をいずれも下回った。政府支出の減少と投資・輸出の鈍化が原因で、四半期のPCE物価は5.1%も上昇し、「低成長・高インフレ」への懸念を強めた。その後の確定値で2.2%に上方修正されたが、当時はFRBの引き締めの負担をより複雑にした指標だった。

原題: US economy grew 1.5% in second quarter, Commerce Department estimates

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FRBは7月28〜29日の会合で政策金利を3.50〜3.75%に5会合連続で据え置いたが、ハマック、カシュカリ、ローガンの地区連銀総裁3人が0.25ポイントの利上げを求めて反対票を投じた。5年以上2%目標を上回る物価に対する内部の不満が公式化された形だ。その後の9月利上げの伏線となり、韓国の金利・為替にも引き締め圧力が伝わった。

原題: Fed rate decision July 2026: Divided Fed holds interest rates steady

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KOSPIは7月28日に10.84%暴落した後、29日もさらに下落し、2日連続でサーキットブレーカーが発動された。中国メモリーメーカーの追い上げとAI投資回収への疑問、レバレッジETFの売りが重なり、サムスン電子・SKハイニックスが2桁の急落となった。1カ月で30%以上下落した後、31日に17.9%反発する極端な変動が個人投資家を揺さぶった。

原題: South Korea's stock market plunges as AI-driven boom fades

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欧州中央銀行は7月23日、預金金利を2.25%に据え置き、イラン戦争が物価に与える影響を見守ることにした。一部の委員は即時利上げを主張し、ラガルド総裁は9月利上げの地ならしをした。エネルギーショックが欧州の利上げサイクルに波及しうるというシグナルだった。

原題: Lagarde Signals ECB Is Primed for Possible Move in September

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トランプ大統領が4月の停戦と6月の覚書は事実上終わったと宣言し、イランへの空爆を再開したことで、ブレント原油は5%超上昇して78ドル台となり、欧州の主要株式市場は2%以上下落した。戦争前の水準まで下がっていた原油価格が再び反発する転換点となった。原油輸入への依存度が高い韓国は、物価と貿易収支の双方で負担を受けることになった。

原題: Oil prices surge and markets fall after Trump says Iran ceasefire is over

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米通商代表部は7月1日の共同見直しで北米自由貿易協定（USMCA）の更新に同意せず、協定は「未更新」の状態で毎年の見直し対象となった。協定自体は有効だが北米サプライチェーンの不確実性が高まり、その後のカナダに対する高関税の前兆となった。メキシコ・カナダに生産拠点を置く韓国の自動車・部品企業にとっても直接的な変数だ。

原題: U.S. won't renew USMCA, will review trade pact with Canada and Mexico

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AIインフラ投資コスト急増への懸念、オープンAIの上場延期報道、FRBの利上げ可能性が重なり、6月23日にナスダックが急落し、マイクロンやサンディスクなどメモリー・ストレージ株が10%以上下落した。ビッグテック4社の2026年の設備投資が4500億ドルを超えたことに対し、収益性への疑問が高まったのだ。メモリー半導体の比重が大きい韓国株式市場とSKハイニックス・サムスン電子の投資家に「AIサイクルのピーク」論争をもたらした出来事だ。

原題: Is AI 'one big bubble'? Behind the tech sell-off

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ケビン・ウォーシュ新議長が主宰した初のFOMCで、FRBは金利を3.50〜3.75%に全会一致で据え置いたが、声明文を大幅に短くし、利下げバイアスの文言を削除した。2026年末の金利中央値見通しは3.4%から3.8%に上がって年内利上げを示唆し、ウォーシュ議長はコミュニケーション・バランスシートなど5つのタスクフォースによるFRB改革を予告した。米金利が再び上がりうるというシグナルは、韓国の金利・為替・株式のすべてにとって負担要因だ。

原題: Fed interest rate decision June 2026: Fed holds rates steady

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日本銀行は政策金利を0.75%から1%に引き上げ、1995年以来の高い水準に戻した。7対1の採決で、円安と戦争によるエネルギー物価の上昇が背景にあり、国債買い入れの縮小も続けることにした。円キャリートレードの巻き戻しへの懸念と円反発の可能性は、韓国株式市場とウォン・円相場、日本旅行の費用に直接影響を与える変数だ。

原題: Bank of Japan hikes rates to 1%, highest since 1995, as yen and inflation worries take hold

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米国とイランが戦争終結とホルムズ海峡の再開放を盛り込んだ覚書に合意し、米国が60日間イラン産原油の販売を認めるとの報道を受け、ブレント原油は5%急落して78.96ドルで取引を終えた。3月以来初めて80ドルを下回ったもので、日経平均とKOSPIは過去最高値を更新した。ただし合意文は公開されず、トランプ大統領が「再び爆撃しうる」と警告するなど、変動性は残った。

原題: Brent falls below $80 per barrel on report U.S. will allow Iran to sell oil immediately

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欧州中央銀行は預金金利を2%から2.25%に引き上げ、2023年以来初の利上げに踏み切った。ラガルド総裁は戦争発のインフレがエネルギーを超えて広がっているとして物価見通しを引き上げ、成長見通しを引き下げ、特定の金利経路をあらかじめ約束しないと明らかにした。イラン戦争に対応して利上げした最初の主要中央銀行であり、世界の金融政策が「利下げ」から「利上げ」へと方向を変えるシグナルだった。

原題: ECB hikes interest rates for first time since 2023 as Iran war ramps up energy costs

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世界銀行は6月の世界経済見通しで、2026年の成長率を2.5%に引き下げ、新型コロナのパンデミック以降で最も低い数値を示した。中東戦争により全体の3分の2の国の見通しを引き下げ、エネルギー供給の混乱が深刻化して原油価格が平均115ドルに達すれば2.1%、金融不安が広がれば1.3%まで下がりうると警告した。新興国の1人当たり所得の伸びはパンデミック以降で最低で、韓国の輸出市場の需要減速を予告している。

原題: World Bank lowers 2026 global growth forecast to 2.5%

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日経225は2.5%上昇して68,402で取引を終え、史上初めて6万8000台を突破し、TOPIXも取引時間中に4000を超えた。東京エレクトロンが13.4%、アドバンテストが5%急騰するなど、AI半導体装置株が上昇を主導した。同じAI半導体サイクルに乗る韓国のKOSPIも、サムスン電子・SKハイニックスを中心にそろって最高値を更新していた時期だ。

原題: Japan's Nikkei tops 68,000 for first time on AI-driven chip stock surge

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イラン国営テレビが米国と覚書（MOU）草案で合意したと伝え、停戦延長がトランプ大統領の承認を待つ中、原油価格は上昇分を失って下落に転じた。4月の停戦以降、ホルムズ海峡問題で行き詰まっていた交渉が初めて具体的な文書の段階に入ったのだ。原油価格の方向性が韓国の物価と金利見通しに直結するだけに、国内市場も交渉のニュースに敏感に反応した。

原題: Oil prices turn lower as U.S.-Iran ceasefire extension awaits Trump approval

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イラン戦争で1カ月以上延期されていたトランプ大統領の北京訪問で、中国は米国産農産物・ボーイング機の購入と牛肉・家禽市場の再開放を約束し、両国は貿易委員会・投資委員会の新設で合意した。しかし2025年10月の釜山合意による関税休戦の延長は明記されず、レアアースの輸出規制も未解決のまま残った。韓国は米中間のサプライチェーン再編と関税の変化に最も敏感な国の一つだ。

原題: Trump-Xi summit: The 3 big takeaways from historic meeting in Beijing

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S&P500は7,501.24で取引を終えて史上初めて7500台を超え、ダウ平均も5万台を再び回復した。戦争と原油ショックで3月に一時年初比7%超下落していた米国株式市場が、停戦期待とAI関連の好業績に支えられ、2カ月余りで最高値に戻ったのだ。米国株・ETFの比重が大きい韓国の海外株個人投資家（「西学アリ」）にとっては、ドル高も加わって大きな評価益が出た時期だった。

原題: S&P 500 Soars To New Record High—Closes Above 7,500 For First Time

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米上院はケビン・ウォーシュ氏を第17代FRB議長として54対45で承認した。民主党ではフェッターマン議員のみが賛成し、FRB議長承認史上最も党派的な採決として記録され、パウエル議長に対する司法省の捜査が取り下げられた後にようやく道が開かれた。FRBの独立性をめぐる論争の中で就任する新議長の金利決定は、韓国の金利と為替にとって最大の外部変数だ。

原題: Kevin Warsh wins Senate confirmation as the next Federal Reserve chair

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米中央軍がトランプ大統領にイランへの軍事行動計画を報告するとの報道を受け、ブレント原油は取引時間中に126ドルまで急騰して戦争開始以来の高値を付けた後、114ドルに押し戻された。トランプ大統領が核合意まで海上封鎖を維持すると表明したことも不安を強めた。年初比でほぼ2倍になった原油価格は、韓国の物価、貿易収支、石油精製・航空業界の見通しを揺るがした中核的な変数だった。

原題: Brent oil pulls back after climbing to $126 per barrel on U.S.-Iran escalation fears

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FRBは3会合連続で金利を3.50〜3.75%に据え置いたが、採決は8対4に割れた。ミラン理事は利下げを、ハマック、ローガン、カシュカリの各総裁は声明文の緩和バイアスの文言削除を求め、1992年以来最も多い反対が出た。パウエル議長体制最後の会合で、原油発の物価上昇と雇用減速の間でFRB内部の亀裂が露呈した場面だ。

原題: Fed interest rate decision April 2026: Fed holds rates steady amid dissent

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停戦中にもかかわらずイランがホルムズ海峡の封鎖を堅持し、米国が信頼を損なったと非難したことで、ブレント原油は再び107ドル台に上昇した。米国は4月13日からイランの港を海上封鎖して対抗し、海峡の通航は平時のごく一部の水準にとどまった。世界の原油貿易の20%が通過する要衝が塞がれている限り、原油価格・物価・海運費の不安は続かざるを得なかった。

原題: Oil prices increase after Iran doubles down on Strait of Hormuz closure, accuses US of undermining trust

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日経225は4月23日、取引時間中に初めて6万台を超え、史上最高値を付けた。2月の5万7000突破から2カ月余りで、円安とAI半導体需要、中東停戦への期待がかみ合った。日本株・ETFに投資する韓国の個人が増える中、円相場と株価が逆に動くことから「為替ヘッジの有無」が収益率を左右した。

原題: Nikkei 225 hits record and breaks 60,000 for the first time

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中国の第1四半期GDPは前年比5.0%成長し、2025年第4四半期（4.5%）より加速して市場予想も上回った。鉱工業生産の6.1%増加と過去最大の輸出がけん引したが、小売売上高は2.4%増にとどまり、内需の不振は続いた。中東戦争でエネルギーコストが上昇したうえ米国の関税という変数も残っており、韓国の対中輸出の回復を楽観するのは早いとの評価だ。

原題: China economic growth accelerates to 5% in first quarter — but Iran war clouds outlook

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IMFは4月の世界経済見通しで、2026年の世界成長率を1月より0.2ポイント低い3.1%に引き下げ、世界の物価上昇率は4.4%とした。中東戦争が限定的に終わるとの前提で、エネルギーショックが長引く悲観シナリオでは成長率2.5%、物価5.4%を警告した。貿易依存度の高い韓国は、世界の成長鈍化と原油高に同時に直面する構造だ。

原題: World Economic Outlook, April 2026: Global Economy in the Shadow of War

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米国の3月CPIは前月の2.4%から3.3%に跳ね上がり、月間上昇率0.9%は2022年6月以来最大だった。ガソリン価格が1カ月で21.2%上昇して1967年の統計開始以来最大の月間上昇幅を記録し、全体の上昇分の4分の3を占めた。コア物価は2.6%と落ち着いていたが、エネルギー発の物価ショックはFRBの利下げ余地を事実上なくした。

原題: CPI inflation report March 2026: Consumer prices rose 3.3%

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トランプ大統領がホルムズ海峡の再開放を条件に2週間の停戦を発表すると、WTIは16%超下落して100ドルを割り込み、ダウ平均は1325ポイント上昇して1年ぶりの大きな上昇率を記録した。KOSPIは5%以上、日経平均は4%急騰した。ただしイラン側が米国の停戦違反を主張するなど不安が残り、安堵ラリーはもろいとの評価が続いた。

原題: U.S.-Iran ceasefire relief rally lifts global assets as oil plunges below $100

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ブレント原油は3月の1カ月間で約55%上昇し、1988年の先物上場以来最大の月間上昇率を記録し、WTIも2022年以来初めて100ドルを上回って取引を終えた。ホルムズ封鎖にイエメンのフーシ派の攻撃まで重なり、供給不安が極限に達した。韓国の消費者物価と貿易収支、航空・化学業界の業績に第2四半期を通じて負担となった出発点だった。

原題: Brent oil heads for record monthly surge, WTI settles above $100 for first time since 2022

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戦争に伴うドル高と原油急騰で円が1ドル＝160円に近づくと、片山財務相は「大胆な措置」に言及し、外国為替市場への介入を予告した。円は4月初めに160円を超え、その後日本は過去最大規模の実弾介入に踏み切った。円安の深刻化は、韓国の輸出競争力とウォンの価値、日本旅行・円預金の投資家のすべてに影響を与える変数だ。

原題: Japan's Katayama Flags Possible Intervention as Yen Nears 160

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欧州中央銀行は預金金利を2%に維持し、イラン戦争で見通しが「はるかに不確実」になったと警告し、2026年の物価見通しを2.6%に引き上げた。ラガルド総裁はエネルギーショックが一時的であっても必要なら利上げできると述べ、市場は年内利上げへの賭けを増やした。ユーロ圏の景気減速とユーロ安は、韓国の対欧州輸出と欧州ファンドの収益率に影響を与える。

原題: European Central Bank holds rates steady, warns outlook is 'significantly more uncertain'

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FRBは政策金利を3.50〜3.75%に2会合連続で据え置き、中東情勢が米国経済に与える影響は不確実だと明記した。2026年のPCE物価見通しは2.4%から2.7%に引き上げ、ドットチャート上の年内利下げは1回のみとなった。ミラン理事だけが利下げを主張し、一部の委員は物価が高止まりすれば利上げもありうるという双方向の文言を好んだ。

原題: Fed interest rate decision March 2026: Holds rates steady

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中国は全国人民代表大会で、2026年の成長目標を3年連続の「5%前後」から「4.5〜5%」の範囲に引き下げた。第15次5カ年計画の初年度に量より質を強調したものだが、不動産不況と中東戦争によるエネルギーショックを意識した現実的な引き下げとの評価だ。最大の貿易相手国の成長目標が下がれば、韓国の対中輸出と中間財産業への影響は避けられない。

原題: China's key NPC meeting comes to a close as lower growth target set

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国際エネルギー機関（IEA）の加盟国は、中東戦争による供給の混乱に対応し、過去最大となる4億バレルの備蓄石油を放出することで全会一致で合意した。1991年、2011年、2022年などに続く6回目の協調放出で、韓国も約2246万バレルを割り当てられて参加した。ただしビロル事務局長は、ホルムズ海峡の再開放なしには安定は難しいと強調した。

原題: IEA agrees to release record 400 million barrels of oil to address Iran war supply disruption

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ホルムズ海峡の通航が事実上塞がれ、イラクとクウェートが減産に入ると、3月9日に原油価格は1日で約20%急騰し、ブレント原油は2022年7月以来初めて100ドルを超えた。韓国株式市場は急落し、ウォン・ドル相場は急騰した。原油を全量輸入に頼る韓国にとっては、ガソリン価格・物価・貿易収支を直撃する典型的な供給ショックだ。

原題: Oil prices surge 20% as expanding U.S.-Israeli war with Iran cuts supplies from Mideast

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米国の2月の非農業部門雇用者数は5万人増の予想を覆して9万2000人減少し、失業率は4.4%に上昇した。医療業界のストライキや厳しい寒さの影響もあったが、5カ月で3回目の減少で、労働市場の減速への懸念が強まった。戦争で物価が跳ね上がる中で雇用まで落ち込み、FRBが利上げも利下げもしにくい「スタグフレーション」のジレンマが浮き彫りになった。

原題: U.S. payrolls unexpectedly fell by 92,000 in February; unemployment rate rises to 4.4%

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2月28日の米国とイスラエルによるイラン空爆後初の取引日、原油価格が急騰し、航空・旅行株が急落し、欧州株式市場と日経平均も下落した。米国株は取引中の下げ幅の大半を取り戻したが、国債はインフレ懸念から安全資産の役割を果たせなかった。原油輸入への依存度が高い韓国経済とKOSPIに「戦争リスク」が本格的に反映され始めた日だ。

原題: Global markets after Iran strikes: Oil surges, airlines sink, bonds defy safe-haven playbook

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米連邦最高裁は、国際緊急経済権限法（IEEPA）は大統領に関税を課す権限を与えていないと6対3で判断し、2025年の「解放の日」の相互関税などをすべて無効とした。2000億ドルを超える既存関税の還付問題は下級審に委ねられた。韓国などの輸出国にとっては関税の不確実性が解消されるかに見えたが、すぐに代替関税が出され、安堵は長続きしなかった。

原題: Supreme Court strikes down Trump tariffs, rebuking president's signature economic policy

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最高裁判決の当日、トランプ大統領は1974年通商法122条に基づき、150日間すべての国に10%の関税を課す布告に署名し、翌日には15%に引き上げると予告した。農産物・重要鉱物・医薬品・一部の電子製品・乗用車は例外とした。法的根拠が変わっただけで関税負担は続き、韓国の輸出企業と為替への圧力はそのまま残った。

原題: Trump announces new 10% global tariff after raging over Supreme Court loss

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高市首相の自民党が総選挙で316議席の圧勝を収めた翌日、日経225は3.89%急騰し、取引時間中に57,337と史上最高値を付けた。政治的不確実性の解消と大規模な財政拡大への期待が「高市トレード」（円安・株高・長期金利上昇）を再燃させた。円安は、日本と競合する韓国の輸出企業の価格競争力の負担となる。

原題: Nikkei 225 rises 3.89% and hits record after Takaichi's big win on Sunday

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ビットコインは2月5日に15カ月ぶりに7万ドルを下回り、取引時間中に6万ドル台まで押し下げられ、2025年10月の高値（約12万6000ドル）の半分程度となった。グロース株の調整、FRBのタカ派姿勢、ETFからの資金流出が重なった結果だった。暗号資産の比重が高い韓国の個人投資家に、レバレッジ清算のリスクを改めて思い起こさせた出来事だ。

原題: Bitcoin's sell-off pushes price below $70,000. What to know

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トランプ大統領は、元FRB理事のケビン・ウォーシュ氏を5月に任期が切れるパウエル議長の後任に指名した。発表直後に株価は小幅下落し、ドルと国債利回りは上昇し、タカ派的傾向への懸念から金・銀価格が急落した。FRBの独立性と今後の金利経路が変わりうるため、世界の資産市場の重要な変数となった。

原題: Trump nominates Kevin Warsh for Federal Reserve chair to succeed Jerome Powell

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FRBは2026年初のFOMCで政策金利を3.50〜3.75%に据え置き、2025年末の3会合連続の利下げに区切りをつけた。ミラン理事とウォラー理事は追加利下げを主張して反対票を投じ、パウエル議長は物価が依然としてやや高いと評価した。韓米金利差とウォン・ドル相場、韓国国内の貸出金利の方向性を見極める基準となる決定だった。

原題: Fed rate decision January 2026: Holds key rate steady

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金の現物価格は1月25日、史上初めて1オンス5000ドルを超えた。2025年の65%急騰に続き、年明けから1カ月足らずでさらに15%上昇したもので、米国と同盟国の対立、ドルへの信頼低下、中央銀行の購入が背景に挙げられた。韓国の金ETFやKRX金市場に投資する個人にとっては、為替も重なって収益率の変動が大きくなった時期だった。

原題: Gold (XAU) Tops $5,000 as Global Upheaval Fuels Precious Metals Rally

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トランプ大統領は世界経済フォーラム（ダボス会議）の演説で、グリーンランドを武力で手に入れることはしないと述べつつも、欧州の同盟国を繰り返し批判し、関税と米国第一の経済政策を強調した。年初の世界の投資家心理とドル・金価格に地政学リスクがそのまま反映された場面だった。米国と欧州の対立は、韓国のような輸出国にも通商環境の不確実性として跳ね返ってくる。

原題: Trump says 'I won't use force' to obtain Greenland, in Davos speech

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中国最大級の不動産開発会社の一つである万科（バンカ）が、当局の要請に応じて債務再編案をまとめ、正式なデフォルトにさらに一歩近づいた。国有系の企業まで揺らいでいることから、中国の不動産危機は終わっていないというシグナルと受け止められた。中国の景気減速は、韓国の輸出と中国関連ファンド・ETFの収益率に直接影響を与える。

原題: China Vanke Preps Restructuring Plan in Move Toward Default

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